中国卫星导航产业上市公司发展分析

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卫星导航系统由空间星座、地面控制和用户终端三大部分组成。其中，卫星导航产业链中的空间星座和地面控制两个环节，是国家核心基础设施，主要由国家投资完成，而导航用户终端产业链分成基础产品（天线、芯片、板卡、地图信息服务等）、终端设备、系统集成、运营服务等产业环节，主要通过市场运作来满足社会需求。我国北斗卫星导航系统经过多年的发展，用户终端产业链呈现出快速发展的势头。北斗卫星导航产业链中的天线、芯片、板卡、地图、终端、运营等环节的国产化产品均已推出，且每个环节都有上市公司的身影。

以A股17家涉及卫星导航产业链中具有一定代表性的上市公司（表1）组成卫星导航板块，并建立相应的产业指数。由于作为导航产业链上游的星座构建是由国有独资机构负责建立和维护，其公司数据获取相对不完全，因此所选取的17家上市公司主要是分布于产业链的中下游，并且是具有一定影响力的公司。有产业链中游硬件制造的中国卫星、北斗星通、华力创通、振芯科技、海格通信、合众思壮等；有产业链中游主营地图数据软件的四维图新；有产业链下游作系统集成的中海达、超图软件等；有产业链下游提供运营服务的北斗星通、合众思壮、四维图新、振芯科技和中国卫星等。这17家上市公司的经营状况一定程度上反映了我国卫星导航产业的整体态势。我们选取2012年12月31日为基准日，以17家样本公司当日收盘价的算术平均值为参考指标，绘制卫星导航产业从2012年12月31日至2014年9月30日期间的指数走势（图1）。

表1 卫星导航板块上市公司列表

一、市场横向比较

通过与市场的对比可以看到，卫星导航产业指数明显跑赢沪深300指数，但同时指数的波动性也明显偏大。卫星导航产业板块的收盘价仅在2013年上半年略低于沪深300成分股，其后其收盘价均明显高于全部A股市场和沪深300成分股。整个板块的估值水平明显高于A股市场和沪深300，从板块的波动和相应的市盈率变动可以发现，市场对导航产业一直赋予较高的增长预期。（图1、图2）。

图1  2012-2014年卫星导航产业指数与A股、沪深300指数对比图

图2  2012-2014年卫星导航产业市盈率变化图

 从换手率来和总市值看，卫星导航产业板块的换手率自身的波动性虽然较大，但是自2013年以来一直领跑于全部A股和沪深300，表明导航产业板块市场活跃度较高。产业总市值2013年增长近1.65倍，2014年增长1.5倍，表明导航产业市场稳步走强。（图3、图4）。

图3  2012-2014年卫星导航产业换手率变化图

图4   2012-2014年卫星导航产业总市值变化图

从财务指标来看，全部A股和沪深300市场营业总收入同比增长率维持在6%-9%之间，而导航产业板块营业总收入同比增长率除2013年第一季度为5.83%外，其余都保持在10%以上的增长率，在2014年第二季度甚至达到15.79%的高增长率水平。销售毛利率更是一路领先的状况，在市场普遍保持在20%左右的毛利率水平下，导航产业板块的毛利率一直保持在30%以上，说明导航企业的盈利能力较高。（图5、图6）。

图5  2013-2014年卫星导航产业营业总收入变化图

图6  2013-2014年卫星导航产业销售毛利率变化图

二、市场纵向发展

 目前，我国卫星导航系统市场呈现蓬勃发展态势。据第三方机构预测，我国导航产业市场规模未来几年望跨越式增长，具有巨大的市场空间。（表2）

表2  卫星导航与位置服务产业规模和增速预测

图7  卫星导航与位置服务产业规模（亿元）

资料来源《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（2013年度）》

 图8   2001-2020年我国卫星导航产业规模及预测（亿元）

 针对北斗行业产值的统计，目前比较赞同的不是将所有和北斗有关的东西全部都算入到北斗的产值中，正确的计算也应该将一些与北斗高度相关的东西列入到相关的产值计算中去。但无论预测结果是怎样，普遍对北斗产业市场空间大、增速迅速这一点上是达成共识的。

北斗产业市场发展存在一定的波动性，但总体行情走势强劲。从2012年12月31日至2014年10月31日，收盘价累计上涨近200个百分点。北斗卫星导航系统宣布正式提供亚太区域服务，产业链个股呈现井喷式上涨，其中北斗星通涨幅超过35%。北斗产业的影响因素主要有事件性驱动、政策利好等。2013年和2014年更多表现的是政策驱动的主题投资机会，尤其是2014年7月发改委和国家测绘地理信息局联合印发《国家地理信息产业发展规划（2014-2020年）》、多体制卫星导航信号模拟技术取得突破进展消息及民用服务资质企业名录的公布所要引起的一波上涨行情最为突出。就近半年来看，市场信心明显强劲，走出了一波上涨行情，2014年5月至今，收盘价指数上涨67%，表现明显优于大盘。相对于GPS较高成本将成为北斗应用推广最大的制约。对此，国家在政府、军队以及某些涉及社会和经济安全的特定领域，采用政府补贴以及鼓励优先使用等方式在经济和制度上保障北斗系统的推广。受益于国家推进的决心和力度，将看好北斗卫星导航应用的前景。 

表3  北斗产业2013-2014年重要行业动态

从这两年北斗产业行业动态轨迹来看，我国政府对产业的扶持主要体现在：政策文件、专项示范项目、产业化专项基金三个方面。卫星及应用产业属于国家战略新兴产业，屡获政策支持，最早可向前追溯到2006年。当时工信部科技司发布的信息产业科技发展“十一五”规划明确将卫星导航地面系统、用户终端作为发展重点，之后发改委、国务院、科技部等相关部门发布了一系列的政策文件，旨在促进卫星应用产业的发展。与中长期规划政策相配合，由中国卫星导航系统管理办公室组织、相关主管部门实施，启动了涵盖国防与民用20个部门、42个应用示范工程，包括交通、气象、渔业等项目。此外，发改委主导的战略新兴产业发展专项基金——卫星及应用产业发展项目。在政策的推动下，北斗产业将发展迅速。行业应用市场目前虽然仍以GPS导航系统为主，但是国家正在积极推动北斗应用替代GPS，交通运输、公用事业以及警用、应急等领域正迸发出巨大的市场需求。

目前，北斗卫星导航系统可为我国及周边地区提供位置精度10m，测速精度0.2m/s、授时精度单向50ns的基本服务，同时除了提供双向高精度授时和短报文通信服务外，通过广域差分和地基增强等手段，北斗系统的服务性能还可以进一步提高。北斗系统的不断完善将成为产业发展的最核心的推动力，随着北斗卫星导航系统的不断完善和北斗全球卫星导航系统的加速建设，北斗应用推广的步伐将更加迅速。作为战略新兴产业，北斗导航应用产业将迎来高速发展期。

三、北斗导航产业化发展应对策略

（1）完善顶层设计，加强北斗导航产业统筹协调发展

加快建立完善国家卫星导航产业发展顶层设计和统筹协调机制，加强军民之间、部门之间的沟通协调，统筹中央、地方和其他社会资源，统筹规划卫星导航基础设施的建设和应用，研究制定产业化促进政策，引导产业布局优化。建立完善的市场监督管理机制，加强市场信息监测与预警，并根据发展形势，实施动态调整。充分发挥行业协会等专业机构的行业引导、协调、服务作用，强化行业和企业自律制度，构建卫星导航产业发展的良性竞争环境。

（2）完善政策法规，加大公共投入

制定在涉及国家安全和国民经济重要领域中推行使用北斗卫星导航系统的政策，推动北斗卫星导航系统及其兼容产品在能源（电力）、通信、金融等领域的应用。研究制定有关市场准入、位置安全等管理制度，建立健全卫星导航产品质量检测认证体系及质量监管机制，整合现有资源，推动卫星导航产品质量检测中心建设，规范卫星导航应用服务和运营，提高骨干企业和创新型企业的参与积极性。加大知识产权保护力度，支持有条件的企业申请国外专利。完善鼓励卫星导航产业技术创新、引导投资和消费的金融政策。在现有政策和财政资金渠道中加大支持力度，组织实施重大工程，引导多元化资金投入，促进卫星导航产业加快发展。加大对关键基础设施建设、关键技术研发和典型示范应用的支持力度，提升核心技术、核心产品的创新发展能力

（3）加强标准建设，提升发展水平

加快建立并完善支撑卫星导航产业健康发展的标准体系，鼓励产学研用各方联合研制技术标准。推动卫星导航军民标准通用化和资源共享，促进卫星导航与物联网、移动通信等的融合发展。鼓励骨干企业和研发机构参与国际相关标准的制定，促进北斗与其他卫星导航系统的兼容发展。加大标准宣传力度，完善标准信息服务、认证、检测体系，做好标准实施的监督工作，推动合格评定与产品认证服务的发展及国际合作，促进北斗卫星导航系统全球化应用。

（4）突破关键技术，增强卫星导航性能

针对导航产业“有机无芯”的瓶颈制约，着力加强北斗芯片和终端产品的研发和应用，加快提升产品成熟度和核心竞争力；适应应用需求，重点突破融合芯片、组合导航、应用集成、室内外无缝定位等一批基础前沿和共性关键技术，开发一批高性能低成本的导航器件与产品，大力提升创新能力；整合现有科技资源，推动卫星导航应用技术重点实验室、工程（技术）研究中心、企业技术中心等建设和发展，构建我国卫星导航产业技术创新体系。

统筹制定国家多模连续运行参考站网建设规划，统一标准，整合国内连续运行参考站网资源，通过优选、改造、升级和补充，形成统一管理的参考站网，增强导航性能，提升系统精度；综合集成地图与地理信息、遥感数据信息、交通信息、气象信息、环境信息等基础信息，建立全国性的位置数据综合服务系统；加快建设辅助定位系统，推进室内外无缝定位技术在重点区域和特定场所的应用。通过该工程实施，形成完整的卫星导航综合应用基础支撑体系，具有实时分米级和事后厘米级应用服务能力，有效增强卫星导航系统性能和服务能力，为扩大应用规模奠定良好基础。通过5年左右的时间，实现资源基本整合，初步构建应用基础支撑体系。

（5） 推进重要领域应用，推动产业规模发展

在能源（电力）、通信、金融、公安等系统，分阶段推行北斗卫星导航系统及其兼容产品的应用；加强政策引导，推动在公共安全、交通运输、防灾减灾、农林水利、气象、国土资源、环境保护、公安警务、测绘勘探、应急救援等领域的规模化应用，促进相关产业转型升级。面向大众市场需求，融合交通、气象、地理等动态时空信息，结合新一代信息技术发展，以汽车制造业和移动通信业快速发展为契机，以公众出行信息服务需求为引导，重点推动北斗兼容卫星导航功能成为车载导航、智能手机的标准配置，促进在社会服务、旅游出行、弱势群体关爱、智慧城市等方面的多元化应用。创新商业和服务模式，推动北斗卫星导航系统产品的产业化，形成终端产品规模应用效益。扶持优势企业做强做大，鼓励通过建立产业联盟、实施兼并重组等方式，提高产业集中度和竞争力。

（6）储备关键核心人才，加速产业融合发展

加强专业化人才队伍建设，培养和造就一批具有国际水平的位置服务与卫星导航领域专业人才队伍，形成多个技术水平高、科研能力强、产业贡献大、国内领先、国际一流的北斗导航科研机构和科研团队，提高知识产权的创造、利用和保护能力。促进北斗导航和大数据、云架构、互联网等信息产业的融合，提升北斗导航系统的综合服务能力。

（7）增强国际合作，拓展海外市场

建立国际合作渠道，积极参与国际交流，促进多模卫星导航系统的技术合作与应用，提高我国导航与位置服务领域的整体技术水平。开展国际导航科技合作和以北斗为主的导航技术培训活动，强化北斗系统在区域和全球的应用广度和深度，提升我国在导航与位置服务领域的国际影响力和话语权。积极推进北斗卫星导航系统进入国际民航组织和国际海事组织，促进其在民用航空和远洋船舶等方面的应用。构建覆盖亚太地区的卫星导航增强系统和统一时空基准系统，建设卫星导航产业国际化发展的基础工程和综合服务工程，开展国际卫星导航应用的政策、市场、法律、金融等领域的研究和咨询服务，提升国际化综合服务能力。