2012年通信行业中期策略报告:政策红利照亮光通信和集群通信前路

    扶持政策密集出台,光通信将畅享“宽带中国”政策红利近年我国宽带扶持政策密集出台,“宽带中国”战略上升为国家战略。《通信业“十二五”发展规划》,明确要通过实施“宽带中国”战略,初步建成宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施。十二五通信投资将达到2 万亿,增长近40%。“光纤宽带”建设成为重中之重,FTTH 用户渗透率达到16%。
    “宽带中国”战略下的光通信延续旺盛的投资需求2013 年前FTTx投资将超过1300 亿元;三网融合2015 年前拉动光网络投资1000 亿元;综合考虑,2013 年之前光通信的新增市场规模将超过1900 亿元。
    政策导向日渐清晰,专业无线通信“模转数”马蹄声急2015 年底之前,各频段的专网通信需要强制完成“模拟”向“数字”的转换。
    公安无线通信方面,确定以PDT 标准为主要技术体制,自2012 年启动公安无线通信专网的数字化,要在“十二五”末基本形成全国联网、统一网管的公安数字应急指挥通信专网。
    以公安市场推算我国数字集群市场规模可达808亿元政府与公共安全是最大的专业无线通信(PMR)细分市场,占比达40%。预计从2009年到2016 年年复合增长率将达到15.6%。以公共安全市场来推算我国的数字集群市场规模,如果完全采用TETRA 系统组网,市场规模可达3000 亿元;如果完全采用PDT 系统组网,市场规模可达808 亿元。
    投资逻辑在光通信产业链两端寻找投资标的:光器件投资成本占比不断上升,利好产业链上游厂商;打破“最后一公里”瓶颈,利好下游的光纤光缆和物理连接设备厂商。数字集群行业的投资逻辑:未来只有那些掌握了核心系统技术,能够自主生产系统设备并提供整体解决方案的企业,才能成为集群通信市场的最大赢家。
    重点推荐公司光迅科技(002281):有源无源整合将缔造我国最强光器件公司;亨通光电(600487):线缆一体化优势将逐步显现;东方通信(600776):首个推出具有自主知识产权的数字集群系统厂商;海能达(002583):占据PDT 先发优势的全能型集群通信企业。
    风险提示运营商资本开支低于预期;集群通信国家产业推动力不足,“模拟转数字”进程低于预期。