主页（http://www.pttcn.net）：海能达的明牌和暗牌 初步建设一张完整的网大概需要150个地级市，金额大致在100~150亿之间，全国大致有350个地级市，全部建完大致需要200~300亿。按照公安部规划2016年要完成初步建设，也就是说150个地级市。海能达的份额预估在50%~70%之间，估计今年PDT项目海能达能做到20亿。这就和2014年全年的销售额等同了。而且PDT采用DMR终端。目前全球市场上的DMR终端供应商仅有海能达和MOTO两家。其他国内厂商目前只能选择这两家的产品OEM。 竞争对手，目前只有东方通信通过代理商拿到过辽宁的一个大单，可以说在PDT这块，海能达的优势很明显，份额的预估已经很保守。 明牌二 海外市场 海能达高速扩张，去年铺设了大量的网点，公司的融资租赁公司今年也正式开张，请特别注意这点，融资租赁是这个行业的销售模式创新，在全球模转数的替换浪潮中，销售模式的创新代表着海能达可能借此实现弯道超车。虽说海能达已经是世界第二，但和MOTO的份额距离那可是地球到月球的距离，如果销售方式具有狼性又有创新，那么可以说和MOTO的距离就是海能达的发展空间。 细分全球看看，欧洲这几年经济不好，预算吃紧。原本只采用MOTO和欧宇航的涉密性较低的公共部门都开始纷纷采用海能达的设备，英国的占有率已经达到38%，美国这个MOTO的大本营，海能达也是20%以上的增长。当然欧美的安全部门是不可能使用海能达的设备。亚非拉，前苏地区则是成倍增长，当然基数本就不高。随着一带一路的推进，国家提出要求中国标准走出国门，PDT标准虽然还未正式成为国标，但也已经装备了巴基斯坦和阿富汗的公安武装部队。当然这是国家采购然后免费赠送他们的。 保守估计15年，海能达海外能做到20亿。 明牌三 军工 海能达天海鹤壁的厂，2期全部建成满产是20亿，目前的消息是14年一期满产5亿，可以说是只要建成调试完成后就是满产，可见军队对这类产品的需求之旺盛。如果15年能达到2期满产，那么20亿的产值就是14年海能达全年的销售额。 明牌四 政务网&轨道交通 就像前文提出的，这个是面对未来的，短期出业绩的可能性不大，但是政务网属于刚起步，未来的空间会非常巨大。可能数倍于目前的公安。而轨道交通的规模略小于公安，长期被MOTO，欧宇航垄断，海能达切入后，份额预估会高速成长，但是海能达的份额不会像在公安领域那么大。 海能达值多少钱？ 对于高毛利高费用的公司，有没有发展前景，估值空间大不大，主要就是看收入的增长幅度。45%的毛利，只要销售额大幅增长，那么净利润就会大幅增长。基于上述的几张明牌，销售额可以达到60亿，怎么算，都能值个150到200亿。前提是15,16市场不下去。 按着停牌前105亿的市值来看，还是有50%~100%的空间，所以说海能达是垃圾的，基本属于只会看PB和PE 说完明牌说暗牌 暗牌一 海能达投资被注入公司 先要搞清楚，很多人说海能达已介入互联网金融，那是不对的。海能达投资公司是陈青州的私货，不属于上市公司。如果要想做市值，注入公司的可能性是有的。 暗牌二 华为 华为想进专网不是一天二天了，目前也在自己搞，但搞得是LTE的宽带专网，严格意义说还在门外。鉴于目前专网模转数的浪潮，华为也努力打算上车，因此在自己努力突破不成的情况下，市场传出了华为要花巨资收购专网企业。 会是谁？MOTO？MOTO倒是打算卖，但是华为就别想了，这种事关国家机密的企业，美国怎么可能考虑华为，目前据说是雷神要接盘。至于欧宇航，建伍之类的，也是同样的原因，华为也就别想了。那么只有看看国内有什么企业可以收购了，基于华为全球化的雄心，国内企业必须要有Tetra,PDT,DMR。这样才能满足国内国外两线扩展。要满足这个要求，科立迅之类的就没戏了，而且也太小。所以别说国内了，全球来看，也是海能达独一份。 海能达会被收购吗？可能性微乎其微。据我对陈青州的了解，他是肯定不会卖海能达的，首先海能达的估值不高，自己好好做，未来市值肯定比现在高，现在这个价格根本没有卖的动力。其次虽然这几年海能达的股价不太给力，但是陈青州不失为一名优秀的企业家，有远见也很努力，绝对的专一，在这个细分化的市场，精耕细作，所有的扩张全部是围绕专网数字集群展开的，这从海能达这几年的研发投入，市场布局就可以看出。要让陈青州把海能达卖掉，感情上他能接受吗？ 因此，如果是战略合作，比如华为入股但不控股，或者结盟之类的比较靠谱，被华为收购这几乎不现实。 暗牌三 军队数字集群标准 提升估值利器，这个不需要展开说，目前正在研究，一旦公布，你懂的。 暗牌四 收购 网传收购对讲机企业的事就不说了，太小，对估值基本没影响。前几天，当国人在日本抢购马桶圈的时候，MOTO出手了，收购了一家公共安全智能语音软件公司Emergency CallWorks。如果海能达也有类似方面的收购，那么不论盈利前景如何，光听名字，炒一把肯定是逃不掉的。 暗牌五 悲剧 说了这么多好的，也该说说黑天鹅了。这次停牌前夕，马晓东据说进去了。如果万一不巧，牵涉到陈青州，那短期肯定要跌的。好在我建仓成本低，目前肉比较多，估计伤不到骨头，但是公司就要重估了。 总结 海能达单从财务数据上看是垃圾，极其垃圾。但仔细分析，那可是在垃圾堆中埋藏的珍珠。未来高增长几乎板上钉钉，明牌已经确保2~3倍的空间（从10元算）。暗牌还这么多（像应急系统之类的都还没说），随时可以提升估值。 只要这次停牌不是暗牌5提到的悲剧，那么就把海能达持有到20~30元（15年20,16年30），前提大盘总体不能走熊，如果出现提升估值的事项，那么再看。 最后提醒大家，最近几天溧阳路比较猛，他们的目的是什么？搞一票走还是奔着填权（711之类的，都是14年10送15的），还是有不为人知的幕后？谁都不知道，总之大家心里要有杆秤，自己把握，屁股决定收益。 (中国集群通信网 | 责任编辑：陈晓亮) |
