海能达:定增股份上市,加码公共安全产品升级和无线自组网业务

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　　融合指挥中心再升级,深发公共安全业务。本次募集资金中的25,000万元投入第三代融合指挥中心研发项目,该项目总投资额为70,000万元。在全球公共安全事件频发,智慧城市不断推进的背景下,受益于“模转数”、宽窄技术融合和国家促PDT建设,公共安全领域急需通信手段和指挥信息深度融合的指挥体系。第三代融合指挥中心可以实现不同厂商、不同技术标准的专网通信设备之间的互联互通,并在兼顾语音指挥调度的同时,具备实时定位、视频监控、图片传输、视频传输等功能;最终达成跨区域、多部门的联动指挥,集合多个单位的信息和情报资源,充分满足多场景的合成指挥调度需求,提高用户决策和处置效率。该产品可服务于政府公共安全部门以及特定行业的安全管理部门,产品市场前景广阔且贴合用户的急切需求,因此有望较快带来订单,增厚公司业绩。

　　涉足无线自组网领域,满足专网新需求。本次募集资金中的52,000万元投入专网宽带无线自组网技术研发项目,该项目总投资额为112,000万元。无线自组网技术近年来发展势头良好,从最初的军用领域向政府、商用领域拓展。传统的移动通信网络是有中心的网络,但必须依靠基站等基础网络设施才可以运行,而且在军事、公安、消防、救灾、探测等特殊场景下难以快速展开并支撑业务进程;无线自组网则是无中心的网络,无须预设的基础网络设施,可实现快速、动态的按需无线通信网络,具有恢复性强、抗毁坏性强的特点,能有效支撑特殊场景业务。当前专网宽带不支持DMO直通和无系统组网功能等专网关键应用,且先期建设时主要覆盖热点区域,广度不足。宽带无线自组网的自组织、自愈合的能力能有效弥补覆盖的短板。因此,公司在该业务上早做布局有利于抢占市场领先地位,有利于公司满足行业用户对专网设备具备宽带无线自组网功能的日益迫切需求,丰富公司产品结构,创造新的业务增长点。

　　盈利预测和投资评级:公司获取订单能力强,产品竞争力显著,预示公司短期业绩向好趋势。我们预计公司2017~2019年整体营业收入分别53.87、79.28、113.41亿元,归属母公司股东的净利润分别为6.57、10.43、14.65亿元,按照最新股本计算的EPS为0.36、0.57和0.81元,PE为54、34、24倍,鉴于公司未来两年业绩有望高速增长,定增项目为远期业绩保驾护航,因此我们维持“增持”投资评级。