中国移动投395亿投资入场 NB-IOT商用进程加速

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　　事件
　　中国移动于8 月3 日和8 月4 日发布了两则关于NB-IoT 的重磅采购公告，分别是《中国移动2017-2018 年蜂窝物联网工程无线和核心网设备设计与可行性研究集中采购》以及《2017-2018 年窄带物联网天线集中采购项目》。
　　投资要点
　　扫清牌照障碍，中国移动或将重耕GMS900 频段部署NB-IoT 网络。考虑到产业链成熟度、建站成本以及中国移动发布2-3 年395 亿元物联网集采方案，我们判断中国移动重耕GSM900 频段概率大，NB-IoT 系统建设初期将以基站升级为过渡，中长期NB-IoT 网络覆盖将以新建FDD 基站方式实现。
　　三大运营商找准定位，NB-IoT 商用网络部署加速。根据规划我国到2020年将建设150 万个NB-IoT 基站，三大运营商依据自身频段资源的特点开展了NB-IoT 商用网络的建设，行业进入高速发展期。
　　NB-IoT 资费套餐打造新模式，助推NB-IoT 产业成熟。中国电信NB-loT业务套餐计费模式体现了物联网连接数量的价值，摒弃了NB-loT 业务中价值极低的流量收费模式，契合NB-IoT 网络广连接、小数据量特点。资费新模式一方面可以提升运营商的物联网的盈利能力，加快网建投资回报，促使运营商深入挖掘增值服务市场潜力，快速推进行业成熟；另一方面资费已经接近甚至低于GPRS 物联网资费，下游客户接受程度高。我们认为其他运营商亦会采用类似资费形式。
　　规模效应与运营商补贴推动NB-IoT 商用化硬件成本障碍逐渐消除。规模效应已经使NB-IoT 模组成本从年初120 元降到现在60-70 元。同时考虑到三大运营商硬件补贴政策，NB-IoT 模组销售价格有望进一步下降，NB-IoT 商用化成本障碍预计2018 年初将会消除。
　　巨头强势入场，NB-IoT 部署加快，关注产业链核心标的。运营商低频重耕，建设NB-IoT 网络，给基站设备和基站天线带来增量需求，重点推荐中兴通讯、通宇通讯；其次关注模组类厂商，未来物联网应用崛起将带动模组进入大规模铺货阶段，建议关注移为通信（停牌收购芯讯通、上海芯通）、高新兴（已收购中兴物联）、广和通；
　　风险提示：市场拓展不及预期；市场竞争加剧