北斗民用用户已达千万级 2020年将覆盖全球

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从第二届北斗民用推进会上获悉，2016年全年用户量及服务量均增加明显，全年入网注册用户量逾7万，有源定位服务2.5亿次，短信服务30.8亿次，双向授时服务833万次。截至目前，北斗民用用户已达到千万级，预计将于2018年率先覆盖“一带一路”国家，2020年覆盖全球。

随着北斗组网的推进，下游行业应用呈现加速趋势。当前，卫星导航与云计算、物联网、移动互联网和大数据等融合发展已经成为趋势，“北斗+”时代正在到来。业内预计2020年我国卫星导航应用产业年值将超过4000亿元，复合增长率将大于40%，北斗产品市占率有望提升至60%以上。

相关概念股：

超图软件：GIS产品持续发力，公司外延成效显著

公司于2016年10月28日发布第三季度业绩报告，前三季度实现营业总收入42，391.19万元，比上年同期增长62.48%；实现归属于上市公司股东的净利润3，486.68万元，同比增长256.05%。

分析与判断：内生外延齐发力，业绩增长持续加速：年初至报告期末，公司总营收较去年同期增长62.48%，各季度营收分别增长40.78%、58.45%、79.17%，增长持续加快。公司业务收入和利润不断提升的驱动因素包括：1）报告期内，公司把握发展机遇、加大市场开拓力度、加强经营管理，使得自身产品竞争力提升，整体订单获取态势良好，营业规模进一步扩大；2）新增合并了子公司上海南康科技有限公司和南京国图产业有限公司的收入，并进一步加强了公司与子公司特别是并购子公司的整合，促进公司与子公司协同效应、放大效应的充分发挥。

GIS平台及产品不断完善，巩固领先地位：报告期内，公司完成了SuperMapGIS8C（2017）版的研发工作，并于2016年10月25日对外发布。公司GIS性能在支持WebGL、支持VR提升沉浸感、动态渲染流畅、云GIS性能数量级、室内导航及空间大数据引擎等方面进一步提升。作为唯一的GIS平台软件企业，公司入选“2016中国大数据企业50强”，公司倡导的“9·15GIS节”也得到业界广泛参与和认可，行业影响力不断提升，行业地位得以彰显。同时考虑到已完成收购的北京世纪安图数码科技发展有限责任公司尚未并表，未来业绩增长值得期待。

“国土三调”来临，不动产登记将继续发力：2015年以来，公司持续深化不动产业务布局，扩大在国土、住建和不动产登记等领域的先发优势，市场份额占据领先地位。公司自主研发的GIS平台相对于国际竞争对手更符合国家信息安全要求，随着2017年全国第三次国土调查的逐渐开展，不动产统一登记制度将在全国范围内进一步完善，需求有保证，业务发力空间广泛。

盈利预测与投资建议：公司是国际领先的地理信息系统厂商，不动产登记业务增长极具潜力。给予2016-2018年EPS预测分别为：0.25、0.43和0.62元。

海格通信：军工无线通导龙头，资本产业双轮驱动

聚焦通导领域，军民融合龙头标的：海格通信前身为国营军工七五〇厂，传统优势业务为军用无线电台以及导航设备，主要供给军队客户，军队市场占有率高。军品市场门槛高，产品研发周期长，采购期内客户需求稳定，同时产品盈利能力较强。公司是军民融合龙头标的，积极拓展政府、运营商、交通、公安、海关等行业客户的民用业务，预计到2020年公司民用收入占比将提升至50%。公司是国企改革标兵单位，2015年8月，通过增发完成员工持股计划，成为广州首家完成员工持股计划的国有企业。公司业务多元，长期有助平滑波动，维持稳定增长，16年业绩指引区间为5.2-7.5亿元，同比增长-10%到30%。

推进“1+N”战略，布局十大业务领域公司面向“十三五”，提出“1+N”战略，即做强集团资本运作平台，打造N个强势业务板块，培植其独立的产业经营能力，在技术、市场、制造等方面发挥协同效应并形成合力，促成产业板块快速发展。目前集团公司已形成四大核心业务包括：无线通信、北斗导航、卫星通信、专网数字集群；旗下子公司形成多个优势业务板块包括：芯片设计、模拟仿真、通信服务、频谱检测、气象雷达、海事电子。

增发完善产业链布局，配套融资引入战略投资者：2016年9月，公司公布新一轮增发，拟收购怡创科技40%股份、海通天线10%股份、嘉瑞科技51%股份以及驰达飞机53%股份，金额合计11.1亿元，增发价10.46元/股，收购有助于增厚公司业绩、完善公司产业链配套能力。另外公司大股东拟通过配套融资增持公司股份，同时引进中航、保利等大型军工集团作为战略投资者，未来双方将在业务层面产生深度合作，构筑产业资源整合平台。

成立粤科海格产业基金，助力大型综合军工集团起飞：公司与广东财政旗下粤科集团以及中国银行合作成立产业基金，总金额45亿元：1）面向集成电路与电子信息产业，通过运营资本运作手段，储备并购标的，加速公司产业布局；2）通过并购整合竞争对手，树立海格通信的行业地位；3）通过打造产业链，构建海格通信的产业生态大平台。

公司业务覆盖面比较广，A股市场没有高度类似的同比公司，而与其他专网、北斗、卫星公司相比公司的估值水平处于较低水平。16年12月以及17年1月，公司分别收到军队客户2.5、2.2亿元大单，17年随着北斗导航、卫星通信、模拟仿真等新产品线发力，公司的业绩增速有望抬头，预计公司2016-2018年净利润分别为6.62/8.17/10.50亿元，对应的PE分别为40/32/25x，公司17年PE的合理估值范围区间在35-40x，合理价格区间为13.30-15.20元。

华力创通：业绩符合预期，期待卫星移动通信业务实现突破

业绩符合预期。公司公告，2016年前三季度实现营收2.91亿元，同比增长2.83%，归属净利润2364万元，同比增长14.74%，符合预期。

好帮手订单加速落地，将有力拉动公司北斗业务增长。公司中报数据显示收到好帮手公司5000套模组批量供货订单，三季报显示已经收到好帮手30000余套模组的订单，订单加速落地，有望实现2016年15万套模组的生产目标，将有力拉动公司北斗业务增长。

天通一号成功发射，期待卫星移动通信业务实现突破。2016年8月6日，天通一号01星顺利升空，公司在天通一号发射过程中，配合天通一号完成星地对接。公司于2015年成功开发的具有自主知识产权的卫星移动通信与北斗卫星导航一体化基带处理芯片HTD1001，可直接应用于天通卫星及相关行业，随着国家相关重大专项建设逐步展开和应用，预计未来对公司的发展空间具有较大影响。

投资建议：北斗和卫星移动通信龙头，天通一号发射成功，开启国内卫星：移动通信新纪元。暂不考虑并购和定增摊薄，预计2016-2017年EPS分别为0.13元和0.18元，6个月目标价23元。